La proposta di un investitore di Yahoo probabilmente non spingerà

A relativamente Il piccolo azionista di Yahoo sta proponendo una nuova offerta di acquisizione di Microsoft, ma gli analisti non pensano che sia sufficiente per attirare le società al tavolo delle trattative.

Giovedì, Mithras Capital, un investitore della California e azionista di Yahoo, ha rilasciato una dichiarazione che Microsoft acquista Yahoo a $ 22 per azione, $ 11 in meno per azione rispetto all'ultima offerta di Microsoft per l'intera azienda, ma rimane un premio rispetto al prezzo corrente.

Come parte dell'accordo, Microsoft cederebbe le attività asiatiche e la ricerca non di Yahoo imprese. Con i calcoli di Mithras, supponendo che Microsoft sia in grado di svendere le aziende non di ricerca secondo le stime di Mithras, l'accordo costerebbe a Microsoft circa $ 10,3 miliardi.

Mentre gli analisti dicono che Microsoft sicuramente non ignorerebbe una buona opportunità per comprare Yahoo, non c'è nulla in questa proposta che possa spingere Microsoft oltre i limiti. "Dovrei descriverlo come un campo lungo", ha detto Andrew Frank, analista di Gartner.

Nei circa tre mesi da quando i colloqui tra le società si sono dissolti, il tracollo economico negli Stati Uniti ha spinto verso il basso il valore delle scorte di Yahoo da circa $ 22 a circa $ 12. Anche Microsoft non è stata immune alla crisi, con il prezzo delle sue azioni che scendeva da circa $ 26 a luglio a circa $ 22 ora.

Mentre il calo del valore delle scorte rende Yahoo un obiettivo di acquisizione meno costoso, le probabilità di Microsoft di fare un'altra offerta è pari, ha detto Sid Parakh, vice presidente della ricerca azionaria di McAdams Wright Ragen. "E 'una possibilità 50/50 che tornino", ha detto.

Microsoft ora sta valutando se sia meglio ricomprare le proprie azioni o acquistare Yahoo, ha detto Parakh, perché la proposta di Mithras valorizza le azioni di Yahoo a circa lo stesso di Microsoft sta vendendo a. Mentre l'acquisto di Yahoo arriva con il beneficio di alcune quote di mercato di ricerca, arriva anche con le sfide di integrare una grande azienda. "È un trade-off", ha detto.

Microsoft e Yahoo hanno entrambi rifiutato di commentare la proposta.

Le mutate condizioni economiche non rendono necessariamente Yahoo un affare più dolce, ha detto Frank. "Potrebbe essere più economico, ma l'altro lato della medaglia è che nessuno vuole usare denaro per niente", ha osservato.

Dal punto di vista tattico, Yahoo è ancora un acquisto interessante come lo era quando l'affare durava caduto, disse Frank. "Se mai, la quota di ricerca di Microsoft è diminuita, il che significa che hanno bisogno di una soluzione di ricerca più che mai", ha affermato. "Supponendo che la loro strategia sia ancora quella di offrire una sorta di suite completa di opzioni multimediali per i marketer online, c'è chiaramente ancora un buco in questo".

Mithras, che possiede 1,9 milioni di condivisioni Yahoo, definisce la sua proposta un compromesso. Richiederebbe a Yahoo di annullare la sua cosiddetta pillola avvelenata. Si tratta di un piano di separazione dei dipendenti che Yahoo ha adottato dopo l'offerta pubblica di acquisto ostile di Microsoft secondo la quale alcuni potrebbero incoraggiare i dipendenti a smettere in caso di acquisizione e consentire ad alcuni di riscuotere generose indennità di licenziamento. Poiché il piano potrebbe comportare costi significativi per un acquirente di Yahoo, alcuni analisti sostengono che scoraggi un'acquisizione.

La proposta di Mitra avrebbe alcuni rischi e sfide per Microsoft. Richiede a Microsoft di acquistare essenzialmente l'intera azienda e poi vendere le attività asiatiche e le attività non di ricerca, supponendo che Microsoft troverebbe gli acquirenti disposti a portare tali aziende al valore corrente.

Oltre a trovare tali acquirenti, Microsoft avrebbe anche Affrontare la sfida di separare tecnicamente le imprese, un compito potenzialmente scoraggiante, ha detto Frank. "Sono stato piuttosto scettico su ciò che sarebbe necessario per ritagliare il business di ricerca di Yahoo dal resto", ha detto. "Questa è una proposta stimolante." Ha detto che Yahoo ha strutturato l'organizzazione in un modo che integra la gestione dell'inventario con la ricerca e la visualizzazione, ad esempio, che renderebbe difficile separare le imprese.

Questa non è la prima volta che Mithras ha pubblicato una proposta che descrive i termini di un possibile accordo tra Yahoo e Microsoft. A luglio ha descritto un accordo in cui Microsoft avrebbe acquistato tutto Yahoo per $ 33 per azione.

Mentre le azioni di Yahoo continuano a scendere, gli azionisti come Mitra stanno probabilmente diventando sempre più ansiosi. "Chiaramente molti di questi ragazzi hanno perso denaro", ha detto Parakh.