Battaglia per Dell rischia la fiducia dei clienti, dicono gli analisti

Con Michael Dell ancora in lotta per ottenere il buyout da 24,4 miliardi di dollari approvato dagli azionisti, la sua compagnia deve evitare una lunga battaglia che potrebbe

Dell ha recentemente rilasciato dettagli sui controvalori all'acquisto proposto da Michael Dell e all'investitore azionario Silver Lake, che hanno offerto $ 13,65 per azione per portare l'azienda al privato. L'accordo è stato annunciato il 5 febbraio e alcuni controrileggi sono in corso.

Alcuni segnali suggeriscono che l'accordo proposto potrebbe andare in pezzi, con alcuni grandi azionisti Dell, tra cui Yacktman Asset Management e Southeastern Asset Management, che si oppongono al buyout perché sottovaluta Dell.

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I controvalori comprendono una proposta del gruppo Blackstone, che ha contattato Southeastern Asset Management e TPG sulle possibili offerte alternative. L'offerta attuale di Silver Lake e Michael Dell includeva un prestito di $ 2 miliardi da Microsoft e impegni di finanziamento da Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse e RBC Capital Markets.

Documenti SEC raccontano

La scorsa settimana Dell ha presentato documenti alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, offrendo agli azionisti la possibilità di esaminare eventuali offerte alternative e i loro fattori di rischio. I documenti offriranno agli azionisti la possibilità di assicurarsi che non ci siano inganni e che non ci siano offerte migliori sul tavolo rispetto al proposto affare da 24,4 miliardi di dollari. Gli azionisti di solito cercano il prezzo più alto per le loro azioni.

È chiaro che alcuni azionisti non sosterranno l'attuale accordo perché pensano che non ci siano abbastanza soldi sul tavolo. "Potrebbero andare avanti e indietro per più turni", ha detto James Post, professore di management, mercati, politica pubblica e giurisprudenza all'Università di Boston "Potrebbe essere risolto in soli 30 o 60 giorni. Potrebbe essere molto più lungo di quello. "

L'accordo potrebbe essere bloccato dal momento che gli azionisti di Dell e dissidenti fanno valere i loro casi agli azionisti in merito a offerte specifiche, e ogni manovra potrebbe richiedere mesi, afferma Post. Potrebbero esserci anche procedimenti legali, che richiederebbero ancora più tempo, ha affermato Post.

Alcuni azionisti perderanno soldi per l'accordo attuale e Dell potrebbe finire per spendere di più per conquistarli, cosa che chiaramente vuole evitare, "Se questo accordo verrà raggiunto, sarà perché i grandi investitori hanno messo il documento sotto il microscopio e sono convinti che la loro proprietà venga … premiata. Altrimenti la rifiuteranno

Gli analisti si aspettano che Michael Dell dovrà presentare la sua offerta attuale.

"Mi aspetto che il prezzo finale per azione per acquisire Dell sarà superiore a quello inizialmente offerto", Charles King, principale analista di Pund-IT, ha detto via e-mail. "Credo anche che se Michael Dell non è coinvolto nell'affare finale, che gli offerenti vincitori potrebbero pagare un premio per la società che sarà difficile da gestire o sostenere", ha detto.

Qualsiasi litigio nel processo di acquisto potrebbe erodere il valore di Dell e scuotere la fiducia dei clienti, ed è nel miglior interesse di tutte le parti ottenere presto un accordo, King ha detto.

Come potrebbe cambiare Dell

Ci sono diversi scenari in cui Dell potrebbe essere acquistata, ma i nuovi proprietari devono essere d'accordo con la visione di Michael Dell di spostarsi ulteriormente nei sistemi e nei software aziendali e comporre i PC, ha detto Roger Kay, principale analista di Endpoint Technologies Associates.

Dell ha cercato di allontanarsi dal basso margine PC e invece enfatizzare offerte hardware, servizi e software di valore superiore. Ha acquistato circa 25 società dal 2007 per espandere il proprio portafoglio di prodotti aziendali, ma sta faticando a confezionare i prodotti in offerte coese. Dell ha dichiarato che i suoi piani aziendali rimarranno intatti in caso di buyout.

Gli azionisti hanno ragione ad essere sospettosi nei confronti di Michael Dell perché è su entrambi i lati dell'accordo proposto, ha affermato Kay, il che significa che il suo interesse per l'acquisto della società potrebbe entrare in conflitto con il desiderio degli azionisti di ottenere il prezzo più alto per le loro azioni. Dell potrebbe anche cercare di bloccare qualsiasi accordo che si allontani dalla direzione che ha stabilito per la società, Kay ha detto.

"Non vedo Michael che collabora con nessun altro gruppo. Quindi, una proposta alternativa sembra una lunga sparato ", ha detto.

È improbabile che un accordo rivale corrisponda alla visione di Michael Dell per la società, secondo Ezra Gottheil, analista di Technology Business Research, quindi la società potrebbe rimanere pubblica se l'offerta originale di Michael Dell non è accettata.

"Ha una visione per Dell che include tutti i pezzi più importanti e preferirebbe rimanere pubblico allo smembramento", ha detto Gottheil.